2016年中國水泥受惠于房地產(chǎn)及基建帶動使得產(chǎn)業(yè)回溫，全年開低走高，展望2017年，預(yù)期需求將受到房地產(chǎn)調(diào)控影響而放緩，供給側(cè)改革則為決定中國水泥報價漲跌的關(guān)鍵因素。此外，2016年煤價大漲，倘若后續(xù)水泥價格無法足額反映成本上漲，將影響水泥廠獲利表現(xiàn)。整體而言，預(yù)期2017年大陸水泥產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)將優(yōu)于臺灣，但能否一路長紅將取決于供給側(cè)政策，以現(xiàn)階段信息看來，明年中國水泥仍舊供過于求，因此對2017年產(chǎn)業(yè)持中性看法。

重*摘要：

1.受惠于房地產(chǎn)及基建帶動，2016年開始中國水泥產(chǎn)業(yè)回溫，全年呈現(xiàn)開低走高。展望2017年，預(yù)期房地產(chǎn)調(diào)控恐再次影響中國水泥需求，供給側(cè)改革將決定未來水泥供需關(guān)系，2017年產(chǎn)業(yè)恐呈現(xiàn)前高后低。

2.2016年水泥產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，價格上漲預(yù)期將延續(xù)至年底，然在房地產(chǎn)調(diào)控影響后續(xù)水泥需求，以及2016年基期已高，預(yù)期2017年中國水泥產(chǎn)業(yè)需求將不若2016年，維系或激勵水泥報價將依賴供給側(cè)改革力道及執(zhí)行成效，全年產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)前高后低走勢，供過于求的態(tài)勢難以改變。就分區(qū)而言，華南地區(qū)水泥報價較為看好，主要因該區(qū)需求平穩(wěn)成長、協(xié)同機制較佳。

3.以往臺灣水泥內(nèi)銷市場量價穩(wěn)定，然2016年受到大陸房地產(chǎn)低迷影響，內(nèi)銷量呈現(xiàn)衰退，且外國水泥內(nèi)銷臺灣壓低售價，競爭加劇亦將影響內(nèi)銷水泥的ASP；至于外銷因受到大陸水泥廠傾*東南亞、競爭加劇影響，量價亦將呈現(xiàn)下滑。2017年在上述情形未改善，臺灣水泥內(nèi)銷及外銷量價難正面看待。

4. 2016年開始中國煤炭價格擺脫之前的跌勢，呈現(xiàn)快速上漲的格局，如此將使得之前受惠于低價煤礦的水泥廠獲利受到壓抑。雖然短期水泥廠多以低價煤炭庫存及調(diào)漲水泥價格因應(yīng)，然隨著庫存煤炭價格走揚，且水泥價格調(diào)漲幅度仍低于煤價漲幅，倘若后續(xù)水泥價格止?jié)q，高煤炭價格恐將影響水泥廠獲利表現(xiàn)。